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                                                        一二級價差縮小 科創板新股只漲不跌概率下降

                                                        本文由:王丹云 编辑 2019年07月12日 6:02 5G时代0701 ℃

                                                        【财富中国500强榜单】

                                                        「市場化詢價下◇,發行定價對標的是二級市場的價格﹡⊿,也就是一級的價格逐漸向二級靠攏⊙,這就存在定價高估的可能π▽,發行市盈率的明顯提升也降低了我們對科創板企業上市后表現的預期┊。」上海某公募基金研究部門副總表示∴。

                                                        「三高」不會是常態首批25家企業中∵,發行價最低的是中國通號┊﹡♂,為5.85元/股◇♂◇,是發行價唯一低於10元/股的發行人?,對應市盈率(扣非前)為18.18倍;最高的是樂鑫科技62.6元/股∴↑,是發行價唯一高於60元/股的公司┊∵,對應市盈率53.34倍⊙。

                                                        分析認為◇,市場化詢價下π◇﹡,發行定價對標的是二級市場的價格▽﹡▽,也就是一級的價格逐漸向二級靠攏π□,這就存在定價高估的可能△。

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                                                        另外⊙?⊙,業內人士提醒∵﹡,現在打新熱情高漲♀,加上科創板上市前五天沒有漲跌幅限制♀△,有可能會出現價格的大幅波動△,投資者還是需要注意風險⊿。

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                                                        從企業規模和盈利能力來看♀,除中國通號2018年營收較高∵⊿▽,達到400億元規模外〇⊙,其餘企業2018年營收均在20億元以下♂,有11家企業2018年營收在5億元以下﹡☆。從凈利率來看〇∵﹡,25家企業2018年凈利率從5%到47%不等↑。

                                                        統計顯示◇⌒,25家科創板公司的總體募資金額為370.18億元▽,比原先預期募集資金總和310.89億元﹡◇π,多了59.29億元△。具體來看∵,25家企業中∵☆,有21家出現了「超募」◇,其中2家超募幅度超過100%△?,睿創微納原計劃募集4.5億元⊙,實際募集12億元;杭可科技原計劃募集5.47億元↑♂∴,實際募集11.25億元┊∟⊿。

                                                        不過▽□,也存在實際募集資金「不達標」的情況♀◇。比如∟∴,容百科技原計劃募資16億元π☆,實際募資額則為11.97億元;西部超導原計劃募資8億元?〇,其發行價對應募資額為6.63億元⊿⊿。

                                                        「如果企業質地沒有預想的那麼好♂﹡π,再加上估值比較高∴,那也不排除會有破發風險⊙。破發同樣屬於市場化的行為⊿,我們也認為很正常∴。板塊的健康發展是持續的過程∴┊,要儘可能避免暴漲暴跌♂☆▽。如果博弈心態持續存在∴,監管也可能會有相關引導♂﹡∴。」該公募基金研究部門副總認為∴。

                                                        新股「只漲不跌」概率下降統計顯示﹡,目前公布中籤率的幾隻科創板新股中值為0.06%左右π⊿,相較A股此前新股提升70%左右∵。「我們的測算結果也基本一致┊↑⌒,雖然網下有效投資者數量更少﹡﹡,但同時發行市盈率明顯提升⊿↑,這也降低了我們對於科創板企業上市后表現的預期⊙♀⌒。」上述滬上公募基金研究部門副總表示♂。

                                                        統計也顯示□⊙♀,首批25家科創板公司的平均市盈率為49.21倍〇↑♀。不過△∵,近半數公司的市盈率介於30到40倍之間◇,共有11家;市盈率處於40到50倍之間的有6家;超過50倍的有7家;低於20倍的僅有中國通號一家⊿。

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                                                        從募集資金來看△♂,除中國通號募集資金達105億元↑♂,其餘企業募集資金均在30億元以下◇☆♂,其中12家企業募資規模小於10億元∵。

                                                        比如華興源創(688001.SH)發行價格是每股24.26元π〇,對應的市盈率為41.08倍(攤薄)﹡↑,行業水平是31.11倍市盈率♂♂,可比上市公司精測電子的靜態市盈率為49.22倍♀。

                                                        郭璐慶[統計顯示∟⊿,首批25家科創板公司的平均市盈率為49.21倍♂⌒♂。]7月11日□△□,首批25家科創板公司發行價全部敲定◇。25家公司的發行市盈率(PE)平均值為49.21倍□⌒∟,其中最低值來自於中國通號♀,對應市盈率為18.18倍?☆,中微公司估值最高♂∟♀,市盈率為170.75倍∟♂。

                                                        「未來在參与科創板投資中⊿♂π,無論是新股申購還是二級市場投資〇∟,均需要注重企業的基本面情況△π↑。」王漢鋒也稱∴⊿。

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