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                                                      幼教行業資本化「退潮」:業務盈利下滑 A股首現資產剝離

                                                      本文由:王景天 编辑 2019年07月12日 5:34 社会聚焦92517 ℃

                                                      【僧人暴力阻碍民警】

                                                      「資本投入到學前教育☆▽,並不應只關注資本的逐利性♂┊⊿。」在張帆看來┊,社會發展過程中△,各行各業都會有資本的介入□♂,一定程度上資本也服務了社會經濟發展▽,關鍵是看資本的介入是否能夠提升整個行業的水平﹡,同時遏制過度逐利的行為⊿。

                                                      資本熱潮后幼教行業何去何從雖然幼教新政出台後行業出現「退燒」現象□,但張帆依然看好幼教行業前景⌒▽↑。「學前教育行業仍是朝陽行業⌒⊙▽。」中國家庭對於孩子早期教育重視度越來越高⊿♀♂,教育消費佔家庭總體消費比重也逐年上升⊙。

                                                      幼教公司紛紛調整發展策略「基本可以判定民辦幼兒園的上市之路已被『封死』▽▽♀。」剛得知幼教新政發佈時▽▽,一位經營民營幼兒園的企業家曾對《每日經濟新聞》記者說☆┊。

                                                      在這方面∵☆⊙,2018年政府工作報告提出「發展公平而有質量的教育」后♀♂,2019年政府工作報告增加了兩個「更」字◇∵,即要「發展更加公平更有質量的教育」☆∵,同時還提出「多渠道擴大學前教育供給▽,無論是公辦還是民辦幼兒園⌒,只要符合安全標準、收費合理、家長放心⊙☆△,政府都要支持﹡。」

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                                                      「行業內既有挑戰☆┊〇,也有機遇☆。」幼教行業分析師張明(化名)對記者稱⊿↑,現階段﹡,學前教育民辦幼兒園眾多﹡,由市場定價園轉為普惠園只是第一步↑♂〇,主要是為了實現學前教育公平發展◇⊿?。但不可否認⊙┊,優質辦學資源仍然較稀缺◇♂▽。

                                                      上市公司幼教業務出現虧損不久前∵♂♂,秀強股份召開股東大會π,審議並通過了剝離公司全部幼教資產的議案π▽∵。「剝離的體量也不算小﹡∴↑。」上述秀強股份人士對記者說〇♂↑。截至2018年底▽,秀強股份幼教資產總額達到4.32億元∵,凈資產約2.63億元?◇♂。

                                                      對於長征教育虧損∵∟,今年6月底?,拓維信息在回復交易所問詢時稱π?┊,「主要受幼教行業政策影響」〇。長征教育幼兒產品銷售業務呈不斷下滑趨勢☆⌒,去年收入和利潤分別下滑52.15%和171.95%﹡☆⌒。

                                                      資本市場的反應是迅速的☆⌒△。新政發佈的當天⌒⊙﹡,紅黃藍股價20分鐘內兩次觸發熔斷∟□┊,收盤時股價跌幅約53%☆,當日公司市值蒸發超17億元﹡。

                                                      在2018年報中⊙∴,21世紀教育明確表示♂,將中止線下幼兒園的擴長並繼續以輕資產的形式運營﹡☆。威創股份也在2018年報中稱π△,公司將進一步加大在0~3歲兒童托育、早教┊,以及3~8歲兒童素質教育領域的投入∟?,並提供更全面的兒童成長解決方案⊙◇。而幼教業務佔整體營收較小的秀強股份﹡☆,乾脆就「放棄」了這塊業務♂,將其賣給了大股東◇〇。

                                                      即使如此﹡π,去年威創股份凈利潤下滑了16.57%∵↑〇,扣非后凈利潤下滑更多﹡⊿,達到31.43%;今年一季度∟,威創股份凈利潤下滑了68.35%♂,而扣非后凈利潤下滑了82.12%▽。實際上∟π,幼教產品和服務幾乎佔到威創股份主營業務約「半壁江山」□□。

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                                                      幼教新政前⊿,藉助資本的力量大量併購快速做大⌒△,是行業內「主流」的打法⌒。但隨着民辦幼兒園的上市之路幾乎被「封死」和盈利能力的下滑∵﹡◇,幼教類上市公司開始紛紛修訂發展戰略∟。

                                                      除了政策因素外◇□,公司幼教產業未來經營情況的不確定性♂□,也是剝離的原因之一?⊙。去年⌒,秀強股份幼教業務營收為2.05億元π△⌒,但虧損額卻超過3億元∟↑,相比2017年公司幼教業務虧損的5263萬元□,明顯擴大┊⊿。

                                                      行業巨變下◇﹡,越來越多的幼教公司開始修訂自己的戰略□,原來通過併購迅速做大的路徑逐漸被摒棄∟。而秀強股份出售幼教資產▽,是第一家明確對幼教資產剝離的A股公司▽□◇。如今△⌒♂,沉下心來好好豐富產品線、拓展年齡段的市場△□↑,逐漸成為幼教企業的共同選擇♀。好在國內教育市場整體發展態勢依然強勁♀△〇,在細分領域♂⊙,幼教和K12(學前至高中教育)仍被認為最具潛力┊↑。

                                                      「我們在探索一個可持續發展的機制∵。」張帆告訴記者表示☆♀⊿,紅黃藍也在配合政府探索多層次辦園的模式⊿△┊,未來仍願意先行先試∟,在課程研發、教師培養、信息化建設、環境創設等方面持續投入♂∟。

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                                                      德勤在《2018中國教育行業發展報告》中預計﹡∴┊,到2020年♀⌒⊿,民辦教育總體規模達到3.36萬億元;到2025年﹡,這一數字將接近5萬億元♀∟,年均複合增長率達到10.8%┊?﹡。其中K12教育和幼兒教育仍是需求最強勁的細分領域♂。

                                                      「普惠園雖有政府財政補貼?〇↑,但目前的政府補貼標準不是依據成本核算制定的♂⊙,與公辦園財政投入還有一定差距⌒,且存在較大地區差∴。」張帆稱〇△π,尤其在北上廣深等一線城市∴∵◇,持續上漲的房租、人力和各項管理成本增速明顯〇,相較於全國統一的普惠收費π∴▽,運營壓力遠大於其他城市☆∵∵。

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                                                      張帆認為∴,從未來整個幼教行業來看△♀,只會繼續走向高品質發展∟□,同時行業競爭將更加激烈▽,不順應時代發展潮流、無法滿足廣大家庭對於優質教育需求的落後園所將會被淘汰⊙。未來民辦學前教育將會實現良性發展∟π♀。

                                                      一家高品質幼兒園的成本確實不菲∟?。以北京市為例♂,2018年北京市加大了對幼兒園財政補貼力度∴↑∟,對辦園質量相對較高的市級示範園和一級園每生補助達到12000元/學年♀♀,對二級和三級園每生補助也達到8400元/學年♂。

                                                      目前□⌒,不少民辦幼兒園盈利能力出現下滑♀﹡┊,幼教行業似乎正告別「黃金時代」△。特別是新政提出⌒↑,「民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市」◇﹡。頓時π♂,幼教資產證券化之路遭遇「大剎車」?⊙⌒。如今▽?∴,由於盈利能力下滑⊙∴∵,部分已上市的幼教資產也被主動剝離♂。

                                                      「與秀強股份不同的是△〇π,我們並不直接開設和運營幼兒園π∴。」7月9日﹡∴,威創股份有關人士對記者表示⌒∵☆,公司主要是提供幼教產品和服務﹡?⊿,幼教新政對公司業務並不產生直接的影響↑。

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                                                      去年△∟,紅黃藍的盈利能力也受到影響☆,凈利潤由盈轉虧⊙〇,大幅下降約123%▽▽,今年一季度∴,公司扣非后凈利潤仍處於下滑狀態〇。

                                                      「有沒有的問題正在逐步解決⊙⌒,但好不好的問題卻日益突出∟。」在張帆看來⊙,學前教育作為根基教育□,是提升全民族素質的首要環節▽,不能以犧牲質量換取數量∵⌒♂。

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                                                      每經記者朱萬平每經編輯陳俊傑多年來潮流涌動△,隨着去年11月《中共中央國務院關於學前教育深化改革規範發展的若干意見》(以下幼教新政)的發佈⊿,幼教資產證券化的「潮水」正在退去┊♀。

                                                      「雖然﹡﹡〇,幼教資產沒法通過證券化迅速變現了∟,但好的民辦幼兒園未來仍會持續『吃香』▽。」張明判斷π,未來集團化辦園模式仍會長期存在♂☆,多品牌、多業態、多地域的融合辦園模式〇∴,仍將繼續發展⊙⊙。

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