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                                                                    首页 > 大发游戏注册 >  正文

                                                                    一二級價差縮小 科創板新股只漲不跌概率下降

                                                                    本文由:刘雨双 编辑 2019年07月11日 18:14 国际人物68509 ℃

                                                                    【截瘫者之家创办人】

                                                                    比如華興源創(688001.SH)發行價格是每股24.26元□⌒▽,對應的市盈率為41.08倍(攤薄)﹡,行業水平是31.11倍市盈率♂﹡,可比上市公司精測電子的靜態市盈率為49.22倍∟。

                                                                    「如果企業質地沒有預想的那麼好♂∵,再加上估值比較高△,那也不排除會有破發風險↑。破發同樣屬於市場化的行為⊙┊∴,我們也認為很正常﹡□。板塊的健康發展是持續的過程☆◇,要儘可能避免暴漲暴跌□☆。如果博弈心態持續存在﹡﹡,監管也可能會有相關引導♂□∴。」該公募基金研究部副總認為↑↑。

                                                                    「未來在參与科創板投資中⊙,無論是新股申購還是二級市場投資◇⌒,均需要注重企業的基本面情況♂☆。」王漢鋒也稱π∟。

                                                                    「市場化詢價下﹡◇⊿,發行定價對標的是二級市場的價格∴?,也就是一級的價格逐漸向二級靠攏⊙?,這就存在定價高估的可能?⌒⌒,發行市盈率的明顯提升也降低了我們對科創板企業上市后表現的預期∵▽。」上海某公募基金研究部門副總表示△∵∟。

                                                                    大发游戏注册

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                                                                    不過π┊△,也存在實際募集資金「不達標」的情況□。容百科技原計劃募資16億元π,實際募資額則為11.97億元;西部超導原計劃募資8億元∵,其發行價對應募資額為6.63億元⌒。

                                                                    「傳統的中小創已經有比較成熟的估值模型﹡□,而科創板對企業盈利、利潤指標沒有硬性要求⌒◇☆,最主要是挖掘企業的成長性↑,也就是說〇,這些企業『科創』屬性很明顯┊↑,前期研發資本投入會非常大☆□,這就導致現在科創板最大的問題是∟↑π,二級市場如何給未盈利企業估值⌒。現在大多是根據投行出具的估值調研報告♂,投行參考的也是港交所、納斯達克那些未盈利企業的估值模式?,基本來說是合理的π◇▽。」北京某PE/VC合伙人對第一財經記者表示∟♂。

                                                                    統計也顯示□,首批25家科創板公司的平均市盈率為49.21倍⌒。不過∴,近半數公司的市盈率介於30到40倍之間♂△〇,共有11家;市盈率處於40到50倍之間的有6家;超過50倍的有7家;低於20倍的僅有中國通號一家┊。

                                                                    從企業規模和盈利能力來看⊿,除中國通號2018年營收較高♂↑﹡,達到400億元規模外♂∴∟,其餘企業2018年營收均在20億元以下〇♂⌒,有11家企業2018年營收在5億元以下?⊿◇。從凈利率來看⌒∴,25家企業2018年凈利率從5%到47%不等☆。

                                                                    另外π⊙,業內人士提醒□∟△,現在打新熱情高漲◇,加上科創板上市前五天沒有漲跌幅限制♂,有可能會出現價格的大幅波動﹡∵,投資者還是需要注意風險⊿↑┊。

                                                                    「2009年創業板開板的時候∴?,也存在所謂的『三高』▽,但這不會是常態?⌒。資本市場在享受科創板的制度紅利↑,運行一段時間后這一紅利會慢慢消失?▽♂。現在科創板首批供給量相對需求是偏少的┊,隨着以後供給量逐步放大♂♀,這種情況就會逐漸消失♂□↑。作為一個新的板塊☆△△,短期有這種現象也比較正常△∟。」該北京PE/VC合伙人也稱⊿。

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                                                                    投資者還是需要注意風險由一二級市場價差帶來的A股新股在上市初期「只漲不跌」現象┊,在科創板出現的概率有可能降低↑☆△。7月11日♀↑,首批25家科創板公司發行價全部敲定↑∴〇。25家公司的發行市盈率(PE)平均值為49.21倍⊿◇┊,其中最低值來自於中國通號♂,對應市盈率為18.18倍┊,中微公司估值最高♂π♀,市盈率為170.75倍▽□。

                                                                    中金分析師王漢鋒也提醒π,需要注意的是π,在市場化詢價后⊿﹡,科創板的新股申購風險可能有所提升☆┊,由一二級市場價差帶來的A股此前新股在上市初期「只漲不跌」的現象在科創板出現概率降低♂↑∟。

                                                                    統計顯示♂♀,目前公布中籤率的幾隻科創板新股中值為0.06%左右∴□┊,相較A股此前新股提升70%左右△。中金公司進一步測算顯示∟⌒,科創板網下有效投資者數量中值僅為1700家左右⌒⊙♂,為A股此前新股的1/3△⊙。加上目前科創板的網下總配售比例明顯提升(從回撥后佔比10%上升至70%左右)∟∴,單個網下投資者的獲配比例目前在 0.37%左右▽∟∟,相較A股此前新股的0.017%△⊙,增幅超過20倍◇。

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                                                                    而年初至今傳統打新賬戶的中值在1300萬戶左右∴,相較A股此前明顯下降π。這種情況下☆,雖然科創板網上總配售比例相較此前A股新股有所下調ππ◇,但網上中籤率不降反升☆♀。

                                                                    分析認為♀,市場化詢價下〇,發行定價對標的是二級市場的價格♂∵□,也就是一級的價格逐漸向二級靠攏↑∟,這就存在定價高估的可能⊙♂♂。

                                                                    「三高」不會是常態首批25家企業中⊙π,發行價最低的是中國通號∟,為5.85元/股〇⊿π,是發行價唯一低於10元/股的發行人∟♂,對應市盈率為18.18倍;最高的是樂鑫科技62.6元/股┊⌒☆,是發行價唯一高於60元/股的公司⊙,對應市盈率53.34倍∟。

                                                                    從募集資金來看☆⊙,除中國通號募集資金達150億元⊿⊿∴,其餘企業募集資金均在25億元以下△,其中18家企業募資規模小於10億元▽,11家企業募資規模小於5億元〇。

                                                                    統計顯示△,25家科創板公司的總體募資金額為370.17億元﹡?,比原先預期募集資金總和310.89億元♀▽♂,多了59.28億元〇□。具體來看↑□⊿,25家企業中◇,有21家出現了「超募」♂,其中2家超募幅度超過100%⊙☆,睿創微納原計劃募集4.5億元☆,實際募集12億元;杭可科技原計劃募集5.47億元◇,實際募集11.25億元∟♀⊿。

                                                                    「我們的測算結果也基本一致◇∵,雖然網下有效投資者數量更少⊙□?,但同時發行市盈率明顯提升∴♂,這也降低了我們對於科創板企業上市后表現的預期∟□□。」上述滬上公募基金研究部門副總表示⊿。

                                                                    新股「只漲不跌」概率下降受科創板市值門檻限制∵π△,目前參与科創板的網上投資者數量約為300萬戶?。比如⌒,瀾起科技的網上有效申購戶數是293萬戶﹡▽,天准科技的網上有效申購戶數是286萬戶□,睿創微納是286萬戶⊿↑,杭可科技是287萬戶〇∟,華興源創是276萬戶△。

                                                                    ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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