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                                                              致燃料油:在「腳底」 此時「高攀」不起

                                                              本文由:李悠素 编辑 2019年07月12日 9:08 人工智能80405 ℃

                                                              【杨丞琳初恋送祝福】

                                                              雖然昨日Fu1909合約日內強勢漲停∴◇,但是兩地套利空間仍在0值附近∵,意味着亞太地區燃料油基本面偏緊π◇□,高硫燃料油貨源緊張才是拉漲的主因﹡。

                                                              一、原油強勢??┊,新加坡高硫380貼水、月差近期屢創紀錄近期美國煉廠開工高企??,原油庫存連續兩周大幅度去庫⌒〇,疊加墨西哥灣風暴潮來襲部分美國原油生廠商暫停近海原油生產☆,伊朗地緣風險愈演愈烈◇∵∟,利多因素驅動原油強勢▽△。近期新加坡高硫380貼水、月差屢創高位記錄?♂,但裂解價差相對弱勢▽?,或表示近期新加坡月差玩家增多(貿易商參与主導)∵π∴,需求並非如想象中強勢☆↑π,囤貨需求大於終端需求▽。內盤Fu—SC的裂解價差較前期大幅拉升♀□,1909—2001月差漲幅巨大△⊿?,內盤月差強於外盤(原油、貼水強勢帶動1909走強∟?◇,IMO2020悲觀預期施壓遠月⊿▽♂,2001合約空頭較為集中⊿,交割壓力壓制該合約)┊♀。

                                                              四、高硫悲觀預期在逐漸走弱但難改悲觀現實近期的遠期曲線與年初相比有兩個特點:一新加坡高硫380燃料油2008合約後端大幅抬升或代表未來高硫燃油悲觀預期大幅減弱;二近期新加坡高硫380燃料油2001合約呈現遠月升水結構〇?,與2001合約前的遠月貼水結構形成鮮明對比∴?,代表目前市場對明年一季度高硫380預期仍較差?﹡,新加坡2001與2005已形成較弱的遠月升水結構◇∵▽,而FU2001和FU2005卻仍為遠月貼水◇,IMO2020后∴┊△,高硫燃料油有一定概率大量來到國內交割⌒,那麼FU2001與FU2005應該呈現較為明顯的遠月升水結構∟◇,內外盤存在的偏差後期大概率修復♀。新加坡成品油庫存來看輕質、中質庫存不斷上漲(囤積中質組分用於低硫燃油調和)〇,重質庫存不斷下降♂﹡∴。假設總庫容不變?,通過庫存佔比可以發現重質的佔比也在下降∴,清罐行為有可能提前進行得到部分解釋△?,但是IMO2020背景下△△∟,高硫燃料油悲觀現實難以撼動┊∴,近期鐵礦石發貨量大幅增加↑∵,BDI指數大漲證實需求有所好轉◇π,但月差、貼水單方面走強∴┊,裂解價差漲幅較弱或代表近期走強有一定投機因素♀,待歐洲供應恢復、中東需求走弱供應恢復后燃油仍面臨較大壓力↑。(作者單位:中信期貨)

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                                                              本文內容僅供參考♂,據此入市風險自擔

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                                                              熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端昨日燃料油期貨放量漲停∴﹡,既有成本端原油強勢的影響♂?♂,也跟亞太燃料油供應持續下降、船燃需求好轉等基本面利好因素密不可分↑⊿⊿,但對燃料油後市表現不宜過分樂觀♀﹡。

                                                              二、七月燃油強勢△,亞太燃料油供應持續下降七月三地(西部、亞洲、中東)至亞洲燃油總供應處於季節性低位♀,前期供應增量(中東)七月至亞太供應明顯下降┊,但需要警惕的是七月歐洲至亞太的量已有低位反彈的趨勢⌒。

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                                                              近期⌒▽,中東、新加坡均出現較為明顯的去庫⊿↑,三地庫存出現向下拐點π□,陡峭的遠期曲線幫助去庫□,去庫使得遠期貼水程度更大﹡,兩者相互推動∵⌒。雖然近期總庫存趨勢向下☆∟〇,但需要警惕的是西北歐供應的增量〇,畢竟該地是亞太高硫燃油主供應地∴♂♀。

                                                              三、近期船燃需求好轉上半年巴西礦難、澳大利亞颶風影響了鐵礦石發貨量♂﹡,而全球運力又主要集中於干散貨⊙,因此上半年新加坡燃油銷量低迷∟□,六月鐵礦發貨量激增或代表六月燃油需求大幅上漲⊙∴∴,BDI指數近期飆升至1700點也側面印證干散貨船需求旺盛π。

                                                              ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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