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                                                              海通證券姜超和荀玉根展望下半年:重點配置什麼板塊?

                                                              本文由:王千山 编辑 2019年07月12日 5:00 民生百态115 ℃

                                                              【杨丞琳被求婚】

                                                              展望未來♀□♀,是否還有進一步減稅空間┊?姜超認為是肯定的☆⌒┊,可以通過國債低息舉債來進一步推進減稅☆⊿。荀玉根重點關注科技股和券商股消費龍頭股大幅回調可能性不大就下半年A股行情走勢和投資機會◇,荀玉根表示┊,長期看盈利是股市最核心變量?。借鑒歷史▽▽,牛市進入第二階段的條件是基本面見底回升π⊙。預計A股上市公司凈利潤同比增速將於2019年第3季度見底﹡⊙,ROE於2019年第4季度見底□,理由在於⊙⊙♂,一是從周期因素看☆?┊,庫存周期和盈利周期三年一輪迴♂⊙∟,政策出台傳導到實體經濟存在5-9個月時滯;二是從結構因素看□〇〇,產業結構升級π⌒□,將有望實現經濟增速平穩◇,而盈利拐頭向上∵△。

                                                              從消費的結構來看□,姜超指出∵,過去1年∴⊿,必需消費增速依然保持了平穩增長◇〇♂,必選消費增速應不會再降♂↑。而可選消費增速的下滑是本輪消費下滑的主因☆﹡⊿。但從去年末開始┊,可選消費增速已經由負轉正∵┊,加上其中佔比最大的汽車消費增速從2018年5月起大幅下滑┊,考慮低基數效應▽,以及減稅降費的支持∵♀▽,後續汽車以及可選消費增速的回升是大概率事件◇。

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                                                              新浪聲明:此消息系轉載自新浪合作媒體♀∵,新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的〇,並不意味着贊同其觀點或證實其描述↑。文章內容僅供參考⊙,不構成投資建議π△。投資者據此操作↑▽,風險自擔▽♀∴。

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                                                              中長期來看△⊿,姜超認為∟,未來5-10年的消費增速仍可以保持在8%-10%左右△♂,其中一個理由在於中國居民收入只佔 GDP 的40%⌒◇,遠低於美國的70%?▽,具備巨大的提升空間∵,未來如果企業和政府都減少投資☆,那麼勢必會增加居民收入分配比例⌒♂♂。另一個理由是隨着銀行信貸從企業部門向居民部門轉移↑☆,消費信貸方興未艾π,也可以支撐消費增長⊙↑。

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                                                              此外∴♂♂,市場還有一個擔憂□,今年企業盈利是否會出現負增長∟〇⌒? 對此♀□◇,姜超指出π♀,今年一季報看?♂?,上市公司盈利增速約為10%〇,很多人不理解□,經濟增長面臨壓力♂∟☆,為什麼上市公司還會有這樣的盈利增速∵? 答案是﹡,10%的盈利增速很大一部分是來自於減稅△?⌒。下半年預計上市公司盈利增速大概率企穩回升?♀。

                                                              姜超指出△♀↑,減稅的最大作用是增加居民收入△,提升居民消費?↑。中國居民的人均收入剛剛接近1萬美元ππ﹡,其實並不高⌒,因而中國居民的邊際消費傾向高達70%◇。海通證券測算△∟∴,今年居民部門減稅降費1萬億左右∵?,可以增加7000億的居民消費?▽?,提升消費增速2%∟,足以把社會消費總增速從年初的8%提升到年底的10%以上┊∟。

                                                              海通證券策略首席分析師荀玉根表示⌒,根據盈利趨勢?⌒┊,牛市分為孕育期、爆發期、泡沫期▽〇?。年初以來處於孕育期□,經歷上證綜指3288點以來調整后♀♀△,下半年隨着企業利潤增速回升⊙⊿,市場有望逐漸步入爆發期?﹡♂。牛市第二階段將確認主導產業☆↑,科技和券商更強∟∟,消費白馬和製造龍頭等核心資產為基本配置♂⊿。

                                                              券商2019年1季度ROE為5.2%⊙∴♀,盈利狀況也處於歷史底部∵♂。隨着大股權時代來臨﹡,券商業務有望更多元化♂。科創板正式開板☆〇,滬倫通正式啟動△△,券商金融債發行、短融增額等⌒▽,均有利於券商降低資金成本π〇□,提高槓桿率π,從而提升 ROE♂□。對比國際⊙,2018 年美股券商行業ROE 為10.9%♂﹡,未來 A 股券商ROE 有望提升π∵。

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                                                              配置角度△,荀玉根建議◇,重點關注科技股和券商股⌒☆?。2019年1季度通信板塊ROE 為2.9%▽⌒,電子為7.3%﹡,計算機為3.5%∵┊?,均低於 A 股的9.3%┊,當前ROE處在歷史偏低位置▽☆。近期資本市場改革等舉措將帶動VC/PE 為科技企業注入增量資金▽,從而帶動行業需求回暖、增加訂單?,推動ROE 改善⌒♂。目前科技股盈利處在周期性底部↑♂,有望進入新一輪迴升周期?。

                                                              兩位首席展望下半年:減稅降費還有空間┊⌒☆?重點配置什麼板塊☆↑?海通證券姜超和荀玉根這樣說海通證券中期投資策略報告會今日來襲♀〇〇!海通證券首席經濟學家姜超在會上表示〇□,今年政策最大的亮點在於減稅降費♀。經濟企穩靠消費⊿,下半年消費領域仍然值得關注π〇▽。

                                                              當前一些消費行業龍頭上市公司估值並不便宜┊。對此☆♀,荀玉根表示⊿∵♂,這說明市場對這些上市公司行業龍頭地位的認可♀∵,總有一些資金願意等待這些公司後續業績的持續釋放π,尤其是在外資不斷進入A股的背景下▽┊△。後市這些龍頭消費股股價大幅度回調可能性不大↑♂﹡,但經歷前期持續快速上漲之後☆﹡⌒,短期行情表現可能會更平緩⌒∟,等待未來業績的釋放♂。

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                                                              姜  超居民部門減稅降費1萬億左右將提升消費增速2個百分點姜超表示⊿,2019 年政府宣布減稅降費2萬億♂,海通證券估算其中個人所得稅減免大約5000 億┊,增值稅下調大約10000 億﹡∵,社保減稅大約 3000億▽☆,還有 2000 億是電信費、電費等的下調⌒。

                                                              ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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